當前，全球半導體產業(yè)正走向成熟，技術推動轉向市場拉動，摩爾定律一定程度已經失效，市場已經形成自身的一種動作規(guī)律。世界半導體市場的年均增長率，已經從1990—2000年的15%，下降到2000—2010年的1.7%。同時，半導體產業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出從技術工藝主導轉向日益依賴于下游電子產品需求拉動的發(fā)展趨勢。中國是全球重要的電子產品生產基地，近年來本土的手機、平板電腦以及消費電子的市場規(guī)模不斷增長，在汽車電子、工業(yè)互聯(lián)網等領域也將占據重要的份額，中國ic市場地位日益重要。ic設計業(yè)能夠運用技術迅速對市場做出反應，成為ic產業(yè)的關鍵樞紐。

全球ic產業(yè)正加速向中國轉移，相關終端企業(yè)更是將中國視為重要布局點。中國已經具備了完整的由ic設計、晶圓代工、封測以及系統(tǒng)廠商構成的產業(yè)生態(tài)。經過多年的高速發(fā)展，中國消費電子產品市場形成了一定的特異性，如產品生命周期特別短、市場給ic供應商提供的信息非常少、ic廠商的毛利率低、終端產品生產商的技術水平低、消費者極其多樣化等。

中國的ic設計企業(yè)通過與本土市場和產業(yè)鏈近距離密切接觸，形成了與本土市場節(jié)奏充分協(xié)調的靈活性、高速度和低成本等突出優(yōu)勢。如在手機市場方面，跨國公司往往以100個工程師的團隊規(guī)模，每6個月開發(fā)一款新產品。中國的手機廠商往往只用5—10個人，每3個月推出一款新產品。中國企業(yè)能在35%的毛利率之下生存，達到20%的營業(yè)利潤，跨國ic企業(yè)需要50%—55%的毛利才能達到相當的營業(yè)利潤。國內的ic設計企業(yè)能向技術水平低的手機生產商提供完整解決方案，并迅速對客戶的服務要求做出響應。

中美ic產品市場和資本市場存在不對稱性，中國ic企業(yè)存在整合國際創(chuàng)新資源的機遇。美國的消費電子市場趨于成熟，市場容量趨于穩(wěn)定，只能依賴一些創(chuàng)新型產品間歇性實現(xiàn)增長，企業(yè)保持高盈利成長性相對困難，美國資本市場只認可高成長性、高創(chuàng)新性、高毛利率的企業(yè)并給予較高的市場估值，缺乏重大創(chuàng)新、以低成本和高速度制勝的中國ic設計企業(yè)很難在美國資本市場得到較高的市盈率。反之，在中國，ic產品需求仍處于高速增長期，企業(yè)規(guī)模和盈利成長性還有巨大空間，資本市場認可ic企業(yè)的高科技概念，對于一些盈利能力較強的企業(yè)給予比美國資本市場高2—3倍的市盈率。

一些國內的ic設計龍頭企業(yè)，完全可以利用中國產品和資本市場的優(yōu)勢，收購具有知識產權儲備和知名品牌但增長相對停滯的全球ic設計企業(yè)，通過全球整合實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

 

 

1.作為智力密集型行業(yè)，ic設計業(yè)對人才激勵不足

世界上的ic企業(yè)，在發(fā)展早期無力支付高工資卻需要吸引頂尖的人才，在發(fā)展過程中需要引入新的核心團隊成員實現(xiàn)企業(yè)的轉型升級，都把股票期權激勵作為主要的手段。但是，當前國內ic企業(yè)的期權運用存在諸多障礙，大大削弱了它的激勵作用。

由于ic設計業(yè)技術和資金高度密集，產品更新?lián)Q代頻繁，大多數ic設計企業(yè)都由外資投資為主，通常傾向于在海外上市。但是在美國上市的ic設計企業(yè)，其市盈率僅為國內上市同類企業(yè)市盈率的1/3左右，股票期權缺乏吸引力。同時，國內ic設計企業(yè)大多采取低成本運營模式，低工資又期權激勵不足，被稱之為“半導體，半條命”，在爭奪電子專業(yè)的頂尖人才方面缺乏競爭力。

國外的期權在一定年限內可隨時行權，國內的期權在一些時間點卻必須行權，比如上市之前。一旦上市時間排隊拉長或者上市失敗，期權所有者就會承擔較高的行權風險。而且，根據國內的稅收制度，股票期權的行權環(huán)節(jié)需要先交稅，從而提高了股票期權的持有成本。我國臺灣地區(qū)在ic產業(yè)高速成長時期實行靈活的期權制度，ic設計企業(yè)發(fā)行低價格、低面值、人員覆蓋范圍廣的期權，同時允許企業(yè)不將期權行權成本計減每股收益，吸引了大量人才。

2.知識產權保護面臨兩難困境

一方面，國內知識產權保護不力，違法成本過低，市場過度競爭，大多數ic設計企業(yè)普遍缺乏知識產權積累，經營和估值缺乏穩(wěn)定性和連續(xù)性，無從進行相對長期的產品規(guī)劃和布局，形成惡性循環(huán)。另一方面，國際集成電路大廠利用差別性知識產權授權、宣稱專利侵權和高額海外訴訟等不公平競爭手段，來打壓國內ic同行從而達到產業(yè)壟斷。

一些ic設計企業(yè)采用以低成本高速度取勝的辦法，快速推出產品，讓對手“仿不勝仿”。但隨著規(guī)模的擴大，如果沒有知識產權積累，難以實現(xiàn)從“降低價格”向“提升價值”的轉型。另一些有技術競爭力的企業(yè)不得不轉向一些受管制的市場，如銀行卡等，以尋求建立價格相對穩(wěn)定的產品線。

中國ic設計企業(yè)依賴國際知識產權供應商的情況日益嚴重，一些企業(yè)每推出一個產品都需要價格高昂的ip核授權。但是，國際供應商采取拒絕或者推遲給中國ic設計企業(yè)授權，或者以更高價格的方式進行差異化授權。而且，國外企業(yè)常會利用其龐大的專利庫，以成本高昂的海外訴訟等手段來打壓國內ic設計企業(yè)，以維持其產品壟斷和向下游的電子制造業(yè)榨取高額利潤。這對制造和銷售兩頭在外、又在美國上市為主的國內ic設計企業(yè)形成巨大威脅。

3.政府對ic設計業(yè)的支持方式沒有充分體現(xiàn)市場導向和國家意志

首先，由于ic設計業(yè)投資強度大、門檻高，產品生命周期短，撒胡椒面、缺乏連續(xù)性的資助方式難以奏效。當前一個主流芯片的開發(fā)費用至少是2000萬美元，一個年收入過億的公司都難以承受。中國ic設計企業(yè)數達到全球總數的60%，但很多沒有跨越基本的行業(yè)資金門檻，存在很多依靠國家和地方科技項目的政府輸血型公司以及只有發(fā)明創(chuàng)造沒有銷售的企業(yè)。

其次，政府支持沒有充分體現(xiàn)產業(yè)化和市場經營導向。比較成功的ic設計企業(yè)都是由市場銷售行家主導、技術專家為輔的方式。一些企業(yè)的高管認為，用來展示性能的樣品中內含的技術指標只能代表產品所有相關技術工藝的10%—20%，而在產業(yè)化過程中涉及的技術工藝要占到產品相關技術工藝的80%—90%。政府部門習慣于從r&d角度支持，往往是由r&d的節(jié)奏主導制造工藝和市場需求的節(jié)奏，導致中國ic產業(yè)的技術追趕戰(zhàn)略缺乏節(jié)奏的控制，容易陷入技術追趕的陷阱。ic國家重大科技專項往往由沒有技術工藝積累和產業(yè)化市場化經驗的科研單位主導資金分配。一些地方政府投入巨資支持由技術人員主導的ic設計企業(yè)，由于缺乏市場的充分磨合和周密的經營策劃，效果難免不佳。

第三，產業(yè)政策方面缺乏協(xié)調，未能很好體現(xiàn)國家意志。目前博通、聯(lián)發(fā)科、pmc等廠家在新加坡的運營中心所得稅僅1%—2%，香港的所得稅率為8.25%，在中國國家ic產業(yè)布局區(qū)域內的所得稅率為10%左右。

ic實際的國內外稅負差別大，導致大多數國內ic設計企業(yè)采取國內研發(fā)、境外代工生產和境外銷售的模式，以規(guī)避國內的增值稅。這種國際稅負差異造成的代工和銷售兩頭在外的模式，延緩了全球電子信息產業(yè)向中國轉移的節(jié)奏，使得處于價值鏈高端的ic設計行業(yè)轉移速度和規(guī)模落后于下游的電子制造業(yè)，以國內銷售為主的ic企業(yè)沒有稅負優(yōu)勢難以快速成長，以海外銷售為主的ic企業(yè)無法在國內上市，導致中國ic產業(yè)鏈和資本鏈的割裂和錯位。

ic設計業(yè)是資金、技術和智力密集型產業(yè)，產品周期性顯著，全產業(yè)鏈緊密耦合，全球化競爭，國家意志突出。上述存在的障礙，影響了中國ic設計領先企業(yè)迅速實現(xiàn)內生性成長，妨礙了國內ic設計業(yè)形成平臺型企業(yè)和專業(yè)型企業(yè)的良性分工，導致了一些領先ic企業(yè)無法通過在國內并購實現(xiàn)做大做強。目前，并購重組已是中國ic企業(yè)做大做強的必然選擇，已在海內外上市的十幾家ic設計企業(yè)也不缺收購資金，但是缺乏并購動力，原因在于真正具有并購價值的公司不多。

 

 

第一，設立ic設計業(yè)投資基金，形成“產業(yè)基金+ic設計”的模式，促進ic設計產業(yè)的區(qū)域集中。ic產業(yè)投資基金可以國家、地方和企業(yè)聯(lián)合出資的方式,借鑒其他國家和地區(qū)的經驗，可以采用同股不同權的方式讓參與企業(yè)享有相對高的收益，鼓勵企業(yè)參與。人才優(yōu)勢突出、相關產業(yè)鏈完整的地區(qū)，可以積極參與產業(yè)投資基金，推動ic在其周邊地區(qū)集中發(fā)展。吸引具有實業(yè)運作、投資運營、政策協(xié)調經驗的人士，采用職業(yè)化團隊、市場化運營的方式運營基金，推動基金做強做大做優(yōu)。采用分期投入和循環(huán)投入的方式，根據各個基金的運營績效競爭國家資金在各個基金之間的投入額度。

第二，適當調整相關法規(guī)，完善期權制度，積極吸引全球的人才。推動《公司法》中的法定資本制和法人治理結構方面的改革，允許利益相關者在一定周期內自由行權，同時擴大期權適用的范圍，維護和提高ic從業(yè)人員的收益。建議采取向稅收部門專項核準、在行權環(huán)節(jié)可以稅款遞延甚至豁免的方式，降低ic從業(yè)人員的行權成本。

第三，加強ic設計領域的知識產權保護。簡化知識產權侵權的直接和間接經濟損失的認定辦法，加大對侵權行為的懲處力度。為了應對國際ic大廠利用專利侵權和高額海外訴訟等不公平競爭手段，政府應該充分發(fā)揮我國在全球分工中的產業(yè)鏈及市場優(yōu)勢，針對海外訴訟司法管轄權等問題采取一些行之有效的司法和行政手段。國家可以考慮建立知識產權交易平臺，實行國際同步統(tǒng)一公平的知識產權交易價格，并強制要求國內外產權擁有者平等透明地對待所有的專利用戶，以減少國際間的知識產權貿易摩擦。

第四，著力支持平臺型公司和跨國并購。平臺型公司對行業(yè)具有引領作用，有利于完善產業(yè)鏈，應是并購政策支持的主要對象。國外技術團隊和國內市場、資金的對接逐漸成為趨勢，跨國并購是今后一段時間ic設計產業(yè)的重點。建議針對產權跨國平行轉移的一些特別環(huán)節(jié)制定支持的政策，例如轉移稅(transfertax)的抵扣。允許企業(yè)利用?？顚Ｓ玫牟①徃呦?，鼓勵更多金融機構參與并購貸款的籌集，改變當前并購貸款來源少、適用范圍窄和時間短的問題。在跨國并購的審批方面，建議都采取普通、快速和審慎的分類處理方式，建立綠色通道，著力減少并購審批的不確定性。